江鈴汽車高溢價收購福江售后

2005年11月，江鈴汽車發布公告，決定以6000萬元RMB的價格收購公司第二大股東福特汽車公司擁有的江西福江售后服務有限公司80%的股權，并進一步決定在上述股權收購完成后注銷福江售后的獨立法人資格。
　　截至2005年9月30日，福江售后總資產為3888萬元，凈資產37%萬元；2005年前3季度實現主營業務收入596萬元，主營業務利潤567萬元，凈利潤263萬元。以6000萬元收購80%的股權，是其相應凈資產賬面值的2倍，顯然也是一個高溢價收購了。
　　根據江鈴汽車的披露，本次交易是以凈現金流折現法來估算福江售后的價值，即根據福江售后的歷史情況，通過對福江售后的財務狀況、市場環境分析及企業發展規劃而計算確定其未來的現金流。按合理的折現率，福江售后總體估價為7500萬元RMB。因此，福特售后持有的福江售后80%的股權估價為6000萬元RMB。
　　對于本次高溢價收購，江鈴汽車還做了進一步的解釋，很大程度上是因為業務出現了整合的必要。并購以前，江鈴的客戶面對的是兩個售后服務系統：全順的零部件及售后服務由福江服務，而JMC品牌的零部件和售后則由江鈴的另一個子公司提供，而江鈴的新產品V348很快也要進入市場，如果不對售后服務進行整合，那意味著江鈴今后還要為V348再建一個俜后服務系統，造成三足鼎立的局面，重復投資浪費很大。收購消除了由兩個售后件系統操作帶來的復雜性，提高了運營效率。同時，收購可以帶來協同效應，減少交易環節和費用。所以，從業務邏輯關系、節省費用、客戶滿意度來說，江鈴和福江都有進行比次收購的必要。