發布:2013/11/13 16:31:30
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來源:光波網
在資本市場上,絕大多數的善意收購行為都是并購雙方談判并達成一致意見的結果,雙方之間的種種矛盾和意見在收購公告前的大量談判和溝通中就得到了解決。
通常,反收購的最終目的是使目標公司變得不再具有吸引力,或讓收購者為取得目標公司的控制權而必須付出高昂代價,以至于不可能取得公司的控制權,以防止收購行為的發生,或挫敗已經發生的收購行為。其事前預防措施包括毒丸計劃、降落傘計劃等,而事后的抵御措施則包括“白色騎士”、帕克曼式防御等。
而事實上,當目標公司價值被資本市場低估,或者目標公司股價受大的宏觀經濟和資本市場環境的拖累而被低估時,即使是善意收購,目標公司的管理層也可以通過做出反收購決策,并實施相應的反收購行為,向資本市場和收購者展示目標公司的經營計劃和前景,迫使收購公司為了收購成功而提高股票的溢價,從而為目標公司股東創造盡可能多的價值。
反收購的具體措施多種多樣,總體原則就提高收購者收購成本、降低收購者收購收益以及收購收購者。本案例中作為反收購的措施,AB公司就集中采用了擬進行資產重組的方式來提高英博的收購成本,包括公開表示擬加大收購墨西哥啤酒商GrupoModelo的股權,籌劃出售安海斯主題公園、包裝業務等非核心資產,以及削減成本等等。資產重組式的反收購措施,不像毒丸計劃、降落傘計劃、“白色騎士”、帕克曼式防御等反收購措施,通常不會對目標公司自身產生傷害,只會提升自身的價值。
同時,AB公司也根據相關法規,采取法律手段提起訴訟,以延緩收購時間,而對于以善意收購為目的的英博而言,收購一旦失去時間和節奏上的控制,就將處于不利的地位,這也使得英博有動力通過提高收購價實現迅速達成協議。
英博啤酒收購AB公司正應了一句名言:“以斗爭求團結,則團結存?!?/p>
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